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　　二是个股迎来普涨，基本面是决定价值和价格的核心因素。全市场5431只股票中，上涨数量占比达95%。其中，接近3000只涨幅超过50%，里面不乏千亿市值的大龙头股。不过，也有9只股票腰斩、27只退市。这9只逆市腰斩的股票中有5只是退市风险警示股，主要受财务造假、股价低于1元、经营持续亏损等三类问题影响；其余4只均是在2024年9月到11月完成IPO的新股，上市当天涨幅全都达到1000%以上，后续的腰斩也是向真实价值回归。

　　三是结构出现分化，资金拥抱新时代资产。从wind数据来看，这一年所有申万一级行业实现上涨，其中前三名是通信、电子、计算机，相对靠后的是煤炭、石油石化、公用事业，后者是典型的红利主题行业。更微观的角度来看，如果看涨幅TOP15的个股(剔除日均市值不足100亿的小盘股，这些股票容易被炒作)，行业分布更加鲜明：10只来自TMT行业(通信、电子、计算机、传媒)；2只来自机械设备行业，且这两家公司的产品都是机器人的重要零部件；2只来自电力设备行业，其中一只的主要产品也是机器人零部件；1只来自医药生物行业。新时代资产正在崛起，投资思路也需要跟着更新。

　　四是主动基金信心回归，超额收益能力展现。近一年，主动股票基金指数重新跑赢同期沪深300，特别是今年4月以来，主动管理基金的超额收益更加显著。主要原因在于本轮行情市场风格更为集中。正如前文所说，这一轮行情的主线非常清晰，芯片、算力、机器人、创新药、电池等科技创新领域成为领头羊，而且行业内部分化极大，龙头股涨幅显著高于其他公司。这种行情对于个股权重分散、行业配置分散的被动基金来说并不是很友好，但却是主动基金的优势战场——基金经理可以通过集中布局主线行业、精选龙头个股，更好地捕捉上涨动能。

　　未来，市场还能走多远？广发基金投顾团队分析指出，回顾来看，这一轮行情有许多重要因素的共振。国内方面，首次设置支持资本市场结构性货币政策工具，为股市带来更多流动性。当市场情绪低迷时，最大的问题就在于没有增量资金的进入，这会让很多经营状况不错的股票呈现“涨不动”的情况，进一步打压投资者的信心，形成恶性循环。而政策面的支持直接解决了这一问题，打破了股市成交额低迷、情绪悲观的负面循环，给市场注入更多的流动性。此外，伴随着国内债市调整，原本投资债券的资金开始大规模转向收益更高的资产，“固收+”和股票型基金规模大涨。海外方面，美联储开启降息周期、全球流动性转向，也是一个重要的因素。2024年9月19日，美联储宣布降息50bp，停止了2022年以来的加息周期。历史经验显示，美联储在非危机时期降息对A股多数是利好。如今，美国进入降息周期已经是比较确定的事情，全球“放水”、中国资产吸引力上升、风险偏好回暖，因而未来风险资产上涨的力量或许也会大于下跌的力量。

　　站在当前节点，或许从谨慎的角度来看，历史上的上证指数仅有2次突破3800点，每次维持时间大约在9个月以内。但从乐观的角度来看，中国产业正在由“规模优势”向“技术引领”跃迁，中国上市公司的科技制造实力越发彰显；“人工智能+”已被提升至国家战略高度，为产业发展注入了强有力的政策确定性，极大提振市场信心；政策面呵护、债市资金转移、美联储降息所带来的增量资金潜力，也是首次发生这么一致的共振。未来很长一段时间内，市场的新一轮活水正在涌动。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎